大連圣亞旅游控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“大連圣亞”，600593.SH)的“大白鯨計(jì)劃”藍(lán)圖又添一筆。
日前，大連圣亞公告稱，公司擬發(fā)起設(shè)立大連圣亞磐京基金，擬募集資金30億元人民幣，基金將投向與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的大連本地以及全國(guó)區(qū)域的優(yōu)質(zhì)旅游資源開發(fā)項(xiàng)目和現(xiàn)代文化旅游服務(wù)業(yè)項(xiàng)目。
近年來，大連圣亞提出“大白鯨計(jì)劃”戰(zhàn)略，目標(biāo)成為“中國(guó)藍(lán)色迪士尼”，打造全文化產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，并在全國(guó)快速擴(kuò)張。去年以來，大連圣亞連續(xù)大手筆簽署多個(gè)海洋公園項(xiàng)目，投資總額超33億元，公司對(duì)資金的渴求也與日俱增。
然而，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在去年12月大連圣亞擬簽署的營(yíng)口鲅魚圈大白鯨世界海岸城、廈門郵輪城魔幻海洋王國(guó)兩大項(xiàng)目上，公司獨(dú)立董事李正及戰(zhàn)略委員徐凱均投了反對(duì)票。
大舉擴(kuò)張
大連圣亞作為東北旅游業(yè)首家上市公司，大本營(yíng)位于大連，主要產(chǎn)品或服務(wù)為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)水族館、海洋探險(xiǎn)人造景觀、游樂園、海洋生物標(biāo)本陳列館、船舶模型陳列館、餐飲、酒吧等。
據(jù)了解，公司現(xiàn)有項(xiàng)目主要位于東北地區(qū)的大連和哈爾濱。其中，在大連市建成運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目有圣亞海洋世界核心景區(qū)，包括圣亞海洋世界、圣亞極地世界、圣亞珊瑚世界、圣亞深海傳奇、圣亞恐龍傳奇，在哈爾濱建設(shè)有極地館項(xiàng)目。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.17億元，其中大連地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.47億元，增長(zhǎng)幅度5.27%;哈爾濱公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.73億元，減少幅度為 1.75%。
不過，受制于東北地區(qū)氣候等因素影響，公司業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)效應(yīng)較強(qiáng)。大連圣亞表示，公司營(yíng)業(yè)收入主要來源于大連地區(qū)，大連是濱海城市，屬于避暑旅游目的地，每年第三季度是公司的旅游旺季。同時(shí)，大連也有別于東北其他城市，冬天降雪較少，不具備冰雪旅游條件，因此每年第一、四季度屬于大連旅游淡季，營(yíng)業(yè)收入占全年的比例較少。
據(jù)了解，為贏得更大的發(fā)展空間，近年來，大連圣亞加速了向全國(guó)擴(kuò)張的步伐。目前為止已布局三亞、廈門、千島湖、營(yíng)口、杭州、鎮(zhèn)江、瓦房店、浙江淳安、蕪湖、淮安等多個(gè)項(xiàng)目。
例如，去年12月14日，大連圣亞一次性公告了5個(gè)項(xiàng)目簽署提示性公告，包括營(yíng)口鲅魚圈大白鯨世界海岸城項(xiàng)目、廈門郵輪城魔幻海洋王國(guó)項(xiàng)目、淳安大白鯨千島湖水岸城項(xiàng)目、三亞圣亞海洋科技館-鯨世界項(xiàng)目、杭州野生動(dòng)物園二期龍暉海洋王國(guó)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資金額分別為7.8億元、3.8億元、8.8億元、2.9億元、10億元，總投資額超過33億元。
事實(shí)上，大連圣亞自身的財(cái)務(wù)狀況顯然無力承擔(dān)如此高額投資。其2017年一季報(bào)顯示，公司凈資產(chǎn)僅3.9億元。
那么，如此大手筆的投資，錢從哪里來?大連圣亞此次設(shè)立磐京基金，擬募集資金30億元人民幣投向旅游資源開發(fā)項(xiàng)目和現(xiàn)代文化旅游服務(wù)業(yè)項(xiàng)目，或?qū)⒊蔀楣揪徑庑马?xiàng)目投入資金需求的重要舉措。
而在此前，大連圣亞先后通過非公開發(fā)行債券和旅游文化私募基金投資來解決資金需求，其中包括通過非公開發(fā)行 5 億元的債券以及申請(qǐng)不超過 10 億元的旅游文化私募基金投資額度用于公司旅游文化相關(guān)項(xiàng)目投融資來解決異地項(xiàng)目的資金問題。
此外，大連圣亞還通過“管理輸出、技術(shù)輸出”戰(zhàn)略，在不投入較大資本的情況下，加速搶占市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。以淮安龍宮大白鯨嬉水世界一期極地海洋館為例，項(xiàng)目由淮安西游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司旗下全資子公司建設(shè)運(yùn)營(yíng)、大連圣亞提供管理與技術(shù)輸出。
多個(gè)項(xiàng)目前景遭疑
值得注意的是，去年8月，在大連圣亞第六屆十八次董事會(huì)會(huì)議上，關(guān)于營(yíng)口鲅魚圈大白鯨世界海岸城、廈門郵輪城魔幻海洋王國(guó)兩大項(xiàng)目，公司獨(dú)立董事李正及戰(zhàn)略委員徐凱均投了反對(duì)票。
大連圣亞公告顯示，廈門郵輪城魔幻海洋王國(guó)位于廈門市湖里區(qū)郵輪母港，距離鼓浪嶼4.2公里。該項(xiàng)目作為廈門國(guó)際郵輪母港項(xiàng)目的一部分，是國(guó)際郵輪母港項(xiàng)目?jī)?nèi)承開發(fā)目標(biāo)擔(dān)海洋文化旅游功能的部分，項(xiàng)目以海洋珍稀動(dòng)物表演為特色，建設(shè)集旅游、休閑、娛樂、科幻、表演于一體的海洋文化主題旅游王國(guó)。項(xiàng)目建設(shè)工期 20個(gè)月，投資回收期8年4 個(gè)月。
而營(yíng)口鲅魚圈大白鯨世界海岸城項(xiàng)目一期項(xiàng)目總投資約為7.8 億元，項(xiàng)目擬建設(shè)海獸館、鯨豚館等展示館及配套設(shè)施，總建筑面積為5.03 萬平方米，建設(shè)期為兩年，主要項(xiàng)目建設(shè)包括“海洋研究中心”及對(duì)周邊土地及其他資源進(jìn)行深度開發(fā)。
徐凱指出，廈門項(xiàng)目到后期每年租金過億，單租金部分就壓力太大;而營(yíng)口項(xiàng)目一期投資8個(gè)多億，土地成本過高，并質(zhì)疑如果二期購(gòu)地不成功，投資能否收回并最終實(shí)現(xiàn)盈利。
而李正則指出，營(yíng)口鲅魚圈大白鯨世界海岸城項(xiàng)目與瓦房店項(xiàng)目雷同，兩地相距不到100千米，沒有充分考慮瓦房店項(xiàng)目帶來的分流爭(zhēng)奪客源影響，可研報(bào)告缺項(xiàng)目建設(shè)條件分析、環(huán)評(píng)分析、不確定分析等。
“上述五個(gè)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)合計(jì)總投資為33.49億元，年總成本7.2億元，其中營(yíng)口項(xiàng)目前7年每年總成本均將超過一個(gè)億。”李正表示，而以上項(xiàng)目建設(shè)期銀行貸款21.4億元，利息1.32億元，巨額投資資金和財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力對(duì)一個(gè)市值不到40億元，總資產(chǎn)不足10億元的公司來說，難度頗大，還本付息也難以為繼。
而在2016年12月29日召開的大連圣亞第四次臨時(shí)股東大會(huì)上，兩大項(xiàng)目議案雖然審議通過，但得票率均只有85.54%。
“33 億元的資金壓力通過銀行借款或者基金債券的形式來解決的話，財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力相對(duì)較大?！眹?guó)金證券分析師張斌就此認(rèn)為，同時(shí)公司重資產(chǎn)項(xiàng)目的投資回收期較長(zhǎng)，按照可行性報(bào)告分析來看項(xiàng)目投資回收期均在 7 年以上，項(xiàng)目投資較重且存在不確定風(fēng)險(xiǎn)。
易觀旅游行業(yè)分析師姜昕蔚也表示，旅游實(shí)體是一個(gè)投入大、收益慢的產(chǎn)業(yè)，建造樂園一般就要花費(fèi)2~3年時(shí)間，甚至更長(zhǎng)，業(yè)績(jī)釋放也要在建園之后。
“大白鯨計(jì)劃”轉(zhuǎn)型
大規(guī)模密集投資背后，是大連圣亞傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力從而提出“大白鯨計(jì)劃”試圖尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
大連圣亞表示，公司目前收入主要來源于場(chǎng)館門票銷售。2016年，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)進(jìn)入深層次的結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著主題公園在長(zhǎng)三角、珠三角聚集，主題公園類別和數(shù)量日益增多，游客的可選擇性加大，國(guó)內(nèi)客源逐漸南移分流，大連和哈爾濱兩地市場(chǎng)開拓客源的壓力加大，旅游項(xiàng)目客源爭(zhēng)奪加劇。
事實(shí)上，早在2012年，大連圣亞或許就已經(jīng)意識(shí)到傳統(tǒng)的游樂園模式遇到增長(zhǎng)瓶頸，提出“大白鯨計(jì)劃”發(fā)展戰(zhàn)略，以“大白鯨世界”為統(tǒng)一品牌，以海洋文化原創(chuàng)內(nèi)容為主題，綜合運(yùn)用圖書、動(dòng)漫、影視、演藝、游戲、主題樂園等形式，推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。
姜昕蔚表示，隨著迪士尼和方特長(zhǎng)隆成功之后，國(guó)內(nèi)又涌進(jìn)一批主題樂園。主題公園主要針對(duì)親子游市場(chǎng)，理論上來說爆發(fā)潛力很大。而且現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)也需要爆款主題公園來豐富產(chǎn)品類型，以填補(bǔ)高漲的游客需求。
大連圣亞總裁肖峰在接受媒體采訪時(shí)曾表示，大白鯨計(jì)劃就是學(xué)習(xí)迪士尼和環(huán)球影城打造的全文化產(chǎn)業(yè)鏈。這包括上游的文化產(chǎn)品開發(fā)，中游的商業(yè)娛樂開發(fā)以及下游的景區(qū)運(yùn)營(yíng)。
“但是主題樂園有它經(jīng)營(yíng)的門檻，IP打造不是一蹴而就的，企業(yè)是否能打造出來一個(gè)成功的主題樂園還是要看企業(yè)整體的綜合實(shí)力?！痹诮课悼磥?，對(duì)于大連圣亞來說，其項(xiàng)目分散在全國(guó)不同地區(qū)，做好本土化運(yùn)營(yíng)體系是項(xiàng)目能否盈利的基礎(chǔ)。
