國內科技金融近年來也得到快速發展。一方面，制度層面改革推進加快。通過體制機制創新，深化科技和金融融合，暢通風險投資、科技貸款、科技保險、多層次資本市場等途徑，實現技術、資本、人才和各種創新要素的聚合、對接、優化。另一方面，公共投入加大。通過設立科創引導基金、新興產業投資基金(計劃)、成果轉化引導基金、新興產業創業投資引導基金、重大專項發展基金等，政策性投入不斷增加。

　　在全球科技金融浪逐潮涌的背后，人們對這一問題的理解也在不斷深化。尤其在2009年金融危機后，科技金融的基本理論、主旨面向有新的認識，政策也出現新的趨勢。本文嘗試簡要闡明這些新變化和新進展，從政策機制設計和工具創新角度展望科技金融前景。

　　科技創新企業融資便利問題之所以成為創新者和政策制定者的優先議題，是因為融資便利對于科技研發和創新極其重要，對于處于種子期或更早期階段的科技研發和創新活動來說更是如此。大量研究表明，多數科創行動中止是因為無法在早期階段獲得融資便利。在科技研發和創新活動漫長的周期中均需要金融服務支撐，否則不可持續。

　　盡管科技新項目開發和前沿開拓性研究等創新行動越來越重要，但中小科創企業獲得金融服務卻障礙重重。至少，傳統銀行金融產品和能力難以匹配高技術研發項目的融資需求。那些高技術初創型中小企業面對的是傳統僵化金融渠道嚴格的融資約束。這一約束本質上是一個信息經濟學領域的理論挑戰，即面對科技項目的高度不確定性，在信息不對稱和道德風險假設下如何安排借款人、貸款人、權益投資人之間的利益關系。在投資人和創新者之間信息不對稱框架下，創新者作為借款方擁有絕對信息優勢，較作為貸款方的投資人所掌握的項目進展、研發能力、技術含量、創新程度等關鍵信息更充分更詳盡。因此，科技金融通常涉及復雜的交易信息結構安排，而且，它對法律金融環境有極其靈活且極其嚴格的“沖突”要求，是一個很難的挑戰。

　　迄今為止，科技研發和創新相關金融業務即便在歐美發達國家目前也仍然未能得到很好解決。多年來，政策制定者一直被科技研發和創新融資過程中高風險貸款短缺和高技術股權市場失靈問題所困擾，最新的科技金融創新實踐為解決這一市場失靈問題作出重要探索。

　　例如，風險資本扮演填補項目早期和晚期增長之間的資金缺口的關鍵角色，變得越來越重要。更多商業性天使資本對處在更早期和更有風險階段的科創項目投資興趣增加。這就緩解了高資本密集度行業中的高技術初創企業的融資困境，風險資本能夠迅速助推這類科創企業成長。

　　全球范圍來看，2009年全球金融危機過后，美國和歐洲的商業性天使投資規模都在穩定增長，但是，相對龐大的科創項目融資需求還是杯水車薪。美國硅谷銀行的業務模式是一個成功案例，它通過一系列機制創新將投資人的錢和開發者的創新思想成功綁在一起，讓他們在共同利益面前同舟共濟。但是這一模式目前仍然難以照搬到國內。比如在現有的法律框架下銀行給企業做短期的貸款，靠期權可轉債來獲取利益屬于不合法的行為。

　　此外，最前沿的研發和創新需要更長時間的前期投入，要冒更高的風險，科技研發需要對接的是有足夠耐心的長線資本，可是，因為社會基礎信用系統不完善、政策體制環境不穩定、產權安全感缺乏等種種緣由，市場中的多數資本更偏向于短期套利，愿意作長期投入安排的資本鳳毛麟角。