??隨著去杠桿任務(wù)不斷推進，我國企業(yè)負債率正逐步下降。截至8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率56.4%，比上年同期下降0.6個百分點。但全面落實去杠桿仍是一個艱巨的任務(wù)，需要進一步推進金融改革，為實體經(jīng)濟發(fā)展輸送健康“血液”。

??日前，國務(wù)院出臺的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》提出了七條主要途徑，為逐步破解企業(yè)去杠桿難題指明了改革線路圖。其中，市場化、法治化債轉(zhuǎn)股正以改革為推手，向暫時困難的好企業(yè)施以“援手”，為金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展打開“新天地”。

??當(dāng)下，實體經(jīng)濟杠桿率較高，一些企業(yè)經(jīng)營困難加劇，一定程度上導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。而此次市場化、法治化債轉(zhuǎn)股直奔降低企業(yè)杠桿率而來，通過把需要付利息的債務(wù)融資變成無需支付利息的股權(quán)融資，解決企業(yè)資本面臨的難題，防范債務(wù)風(fēng)險。

??前不久，武鋼集團和云南錫業(yè)集團分別與建設(shè)銀行簽訂去杠桿業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，這兩家國企率先嘗試此輪“債轉(zhuǎn)股”。根據(jù)協(xié)議，武鋼240億元的轉(zhuǎn)型發(fā)展基金到位后，預(yù)計可以降低企業(yè)杠桿率10個百分點;云錫集團近百億元理財資金到位后，預(yù)計將降低企業(yè)資產(chǎn)負債率15個百分點。

??債轉(zhuǎn)股的好處顯而易見，卻又不止于此。如果把握好市場化和法治化的原則，債轉(zhuǎn)股在豐富金融市場“工具箱”的同時，將為實體經(jīng)濟健康發(fā)展增加一份擔(dān)當(dāng)。

??通過市場化選擇債轉(zhuǎn)股對象，有前景的企業(yè)可以獲得更有效的支持，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)勝劣汰;與此同時，債轉(zhuǎn)股的實施機構(gòu)不是簡單地將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，而是將以股東的身份積極參加公司治理，有利于企業(yè)改組改制，完善現(xiàn)代企業(yè)制度;此外，債轉(zhuǎn)股還利于加快多層次資本市場的發(fā)展，提高全社會直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

??作為此輪債轉(zhuǎn)股中“第一個吃螃蟹”的實施機構(gòu)，建設(shè)銀行債轉(zhuǎn)股項目組負責(zé)人張明合認(rèn)為，市場化、法治化推行債轉(zhuǎn)股，一方面，可以盤活存量資產(chǎn)，債轉(zhuǎn)股后騰挪出的信貸資源可以按照供給側(cè)改革的要求用在刀刃上;另一方面，可以化解潛在的不良貸款，用時間換空間，實現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險緩釋，避免風(fēng)險累積;此外，可以使銀行的資金向好的企業(yè)傾斜，提升銀行的經(jīng)營能力，加快銀行的轉(zhuǎn)型，成為連通企業(yè)與理財人的紐帶。