在國家供給側結構性改革與“三去一降一補”的大背景下,政府和社會資本合作(PPP)成為一種重要融資創新手段,在推動基礎設施建設、服務實體經濟、防范金融風險等方面發揮積極作用。中信銀行股份有限公司(以下簡稱“中信銀行”)所屬的中信集團擁有跨行業的“金融+實業”平臺優勢,一直以來廣泛開展PPP項目。中信銀行股份有限公司廣州分行(以下簡稱“廣州分行”)積極貫徹落實中信銀行總行戰略,與廣東各級政府密切合作開展并儲備PPP項目,以金融創新服務實體經濟與地方發展重大項目,助力粵港澳大灣區建設與“一帶一路”戰略。

　　(一)PPP融資工具創新

　　PPP(Public-Private Partnership)模式起源于上世紀80年代的英國,是指公共部門聯合私營部門為社會公眾提供公共產品的一種融資模式。近年來,在地方政府面臨財政預算壓力的背景下,PPP模式被視為吸納社會資本參與基礎設施建設,降低地方政府財政負債率,實現社會資本收益的“多贏”政府融資創新方式。

　　PPP項目集中在政府基礎設施和公用事業領域,按照項目收益來源主要分為項目使用者付費與政府付費兩大類別。根據財政部PPP項目綜合信息庫公開數據,截至2017年6月末,項目使用者付費項目共計4929個,總投資額約5萬億元,分別占入庫總數和入庫額的36.4%和26.5%;政府付費類項目4659個,總投資約4.3萬億,分別占入庫總數和入庫額的34.4%和26.5%。

　　2016年12月26日,國家發改委、中國證監會聯合印發《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》,標志著國務院有關部門首次正式啟動PPP項目資產證券化,是PPP項目融資工具發展的重要創新。

　　PPP資產證券化是以項目收益(未來產生現金流)為基礎資產對應發行的證券化類固定收益的金融產品,以使用者付費類等未來現金流清晰可測的PPP項目為主。我國PPP發展尚處于初級階段,隨著國家PPP立法工作加快,PPP資產證券化必將得到政府層面在發行渠道及二級轉讓等方面大力支持,PPP資產證券化有望成為項目融資的重點工具渠道。

　　(二)PPP項目發展的主要影響因素

　　新預算法頒布后,中信銀行一直高度關注政府投融資改革方向,特別是2014年國發43號文及2015年財預50號文等約束地方政府融資的規范性文件出臺后,PPP項目在全國各地雨后春筍般涌現,為銀行參與地方政府項目投融資提供了新的模式和方法。

　　從廣東本地PPP項目開展情況看,省政府與各地市政府對PPP實施方式也高度重視,但由于廣東省對PPP方式規范性操作要求較高,各地市政府對PPP項目的標準尚未統一,因此前期進入項目識別及準備階段的入庫PPP項目數量較少,對比中西部及東部省份落后較多,為商業銀行參與PPP項目帶來一定的困難。

　　由于目前階段參與PPP項目的社會資本方主要以建筑類企業及銀行保險等金融機構為主,因此項目投資規模較大且政府付費類項目有較大的吸引力。

　　(三)商業銀行參與PPP積極性較高

　　PPP資產證券化可拓寬項目融資渠道、降低融資成本并優化項目財務結構,同時還可以為社會資本方提供多樣化的退出方式,有利商業銀行參與PPP項目投融資服務。

　　在財政部嚴守地方政府10%公共預算支出紅線的約束下,眾多的能源、交通等使用者付費項目由于可實現社會資本方采用“股權轉讓”、“資產證券化”、“IPO”等多種渠道市場化退出,未來對于具有設計、建設、運營等特定資質的國有及民營企業將具有極強的吸引力。

　　隨著財政部財預【2017】87號文出臺,地方政府投融資方式受到嚴格規范,PPP投融資必將成為地方政府各類投資項目的主要方式,因此目前商業銀行參與PPP積極性較高。

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