金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。推動金融高質(zhì)量發(fā)展，既是新時代推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，也是遵循金融發(fā)展規(guī)律的必然選擇。黨的十九大和第五次全國金融工作會議召開以來，推動金融高質(zhì)量發(fā)展已成為金融部門的廣泛共識，但是關(guān)于金融高質(zhì)量發(fā)展“如何實現(xiàn)”等問題，還需要深入探討。

　　金融高質(zhì)量發(fā)展存在的問題和瓶頸

　　當(dāng)前，對表經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求和金融高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵，我國金融發(fā)展還存在不少問題和短板。歸結(jié)起來，主要表現(xiàn)在以下五個方面。

　　金融產(chǎn)品服務(wù)供求還不匹配。一方面，實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新的金融需求與金融供給之間存在不匹配。人民銀行南京分行調(diào)查顯示，對于在獲取銀行金融服務(wù)過程中遇到的主要問題，選擇“服務(wù)同質(zhì)化，個性化不足”“未能考慮或滿足企業(yè)實際需要”以及“產(chǎn)品不豐富”的企業(yè)占比分別為36.4%、28.0%和27.3%，位列前三位。百度、阿里巴巴、騰訊(BAT)等企業(yè)發(fā)展初期主要靠國外風(fēng)險投資基金投入，且發(fā)展壯大后紛紛在海外上市，充分揭示了我國金融對科技創(chuàng)新的支持力度不夠。另一方面，同質(zhì)化的金融供給與人民群眾面向“美好生活”的多元化金融需求之間存在不匹配。中國已經(jīng)逐步邁入中等偏高收入國家，人民群眾對于資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理等方面的金融需求越來越高。但是，我國傳統(tǒng)金融體系能夠提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、結(jié)構(gòu)不合理、質(zhì)量不夠高，不能滿足人民對多元化、高質(zhì)量金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求;與此同時，不少P2P網(wǎng)絡(luò)理財、互聯(lián)網(wǎng)眾籌等異化成為非法集資的手段，擾亂正常金融秩序，影響社會和諧穩(wěn)定。

　　杠桿率部門間分布還不平衡。從一定意義上講，金融風(fēng)險的源頭在高杠桿，杠桿率過高必然影響金融發(fā)展質(zhì)量。據(jù)統(tǒng)計，2017年我國杠桿率為248.9%，在全球處于中等水平，風(fēng)險總體可控。但分部門來看，杠桿率分布不平衡，對金融發(fā)展質(zhì)量的影響較大。其中，非金融企業(yè)部門杠桿率達(dá)163.6%，高于國際警戒線，部分“僵尸企業(yè)”債務(wù)風(fēng)險突出，積聚了潛在的金融風(fēng)險隱患;政府部門杠桿率為36.3%，名義上較低，但地方政府隱性負(fù)債規(guī)模較大，部分地區(qū)隱性負(fù)債規(guī)模甚至高于法定政府債務(wù)余額，地方政府債務(wù)風(fēng)險已成為當(dāng)前重大風(fēng)險之一;住戶部門杠桿率處于較低水平，但近年來加杠桿的速度較快。

　　社會融資結(jié)構(gòu)還不合理。從國際上看，擁有成熟的資本市場體系、以直接融資為主的融資結(jié)構(gòu)是發(fā)達(dá)金融市場一個共同特征。截至2018年3月末，我國全社會融資規(guī)模存量179.9萬億元，其中間接融資規(guī)模存量153.1萬億元，占比85.1%，直接融資規(guī)模存量25.6萬億元，占比14.3%;在間接融資存量中，人民幣貸款123.9萬億元，占比80.9%;在直接融資存量中，企業(yè)債券融資18.9萬億元，占比73.6%。在我國社會融資結(jié)構(gòu)中，直接融資與間接融資，以及直接融資中的股債融資結(jié)構(gòu)都存在明顯失衡的現(xiàn)象，制約了我國金融高質(zhì)量發(fā)展。一方面，社會融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主，并高度依賴銀行信貸融資，勢必對銀行信貸形成剛性需求，助長銀行機構(gòu)粗放式擴張的沖動，進(jìn)而推動了宏觀杠桿率上升。另一方面，直接融資以債券融資為主，而債券融資仍然屬于債務(wù)性融資且尚未完全打破“剛性兌付”，不利于控制宏觀杠桿率;資本性融資長期以來發(fā)展滯后，未能充分發(fā)揮對創(chuàng)新驅(qū)動和效率變革的重要助推作用。

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