近日，中共中央政治局召開會(huì)議指出,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，面臨一些新問(wèn)題新挑戰(zhàn)，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化。下半年，要保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定，深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　那么，應(yīng)該如何理解會(huì)議對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的判斷?穩(wěn)健的貨幣政策主要體現(xiàn)在哪里?下一步又該如何落實(shí)會(huì)議提出的“堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)”?北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)蘇劍對(duì)此進(jìn)行了逐一解析。

　　國(guó)際國(guó)內(nèi)雙重變化

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：會(huì)議對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)作出“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，面臨一些新問(wèn)題新挑戰(zhàn)，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化”的判斷，應(yīng)該如何理解這個(gè)判斷?

　　蘇劍：這個(gè)判斷應(yīng)該說(shuō)比較中肯?，F(xiàn)在我國(guó)面臨的內(nèi)外部環(huán)境確實(shí)變化很大，而且接下來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)變化。

　　國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的“變”，主要是指貿(mào)易摩擦，美國(guó)、歐洲、日本和其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家接下來(lái)很可能會(huì)成立一個(gè)新貿(mào)易組織——零關(guān)稅、零壁壘、零補(bǔ)貼的“三零貿(mào)易協(xié)議”，這個(gè)協(xié)議如果達(dá)成，WTO在實(shí)質(zhì)上就會(huì)作廢。我國(guó)在WTO框架里進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的便利就不再存在。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的“變”有三方面。一是金融方面的風(fēng)險(xiǎn)。P2P這段時(shí)間引爆苗頭漸漲。因?yàn)椋琍2P只是簡(jiǎn)單地從事金融服務(wù)，跟傳統(tǒng)銀行相比，本身沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，也沒(méi)有解決風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制，導(dǎo)致這方面的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越明顯，現(xiàn)在已經(jīng)開始暴露。

　　二是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。盡管經(jīng)過(guò)政府的幾輪調(diào)整，現(xiàn)在有些城市的房?jī)r(jià)得到了控制，已經(jīng)開始下跌。但這種限購(gòu)引起的房?jī)r(jià)下跌并不表示房地產(chǎn)形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，只是影響了大家的預(yù)期。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)還須多加注意。

　　三是人口紅利的逐步消失。勞動(dòng)力減少成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)。

　　去杠桿要交給市場(chǎng)

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：會(huì)議提出幾點(diǎn)要求，首先提出的是“堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，請(qǐng)問(wèn)穩(wěn)健的貨幣政策主要體現(xiàn)在哪里?

　　蘇劍：今年的貨幣政策應(yīng)該還是偏松。現(xiàn)在貨幣的流動(dòng)性嚴(yán)重短缺，尤其是在金融潛在風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，對(duì)流動(dòng)性的需求非常大。如果貨幣政策不放松，可能會(huì)引起金融危機(jī)。因此，為解決金融穩(wěn)定的問(wèn)題，一定會(huì)實(shí)施寬松的貨幣政策，具體措施應(yīng)該是公開市場(chǎng)操作和降低法定存款準(zhǔn)備金率。但是，貨幣寬松又引發(fā)另外一個(gè)問(wèn)題，就是人民幣可能增大貶值壓力，需要引起注意。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：在金融方面，會(huì)議要求“堅(jiān)定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項(xiàng)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)”。應(yīng)如何理解這句話?具體應(yīng)該怎么做?

　　蘇劍：近年來(lái)去杠桿效果很明顯，確實(shí)有所下降，但也帶來(lái)了一定的負(fù)面效果。實(shí)際上，有的企業(yè)可以通過(guò)補(bǔ)充流動(dòng)資金、變更經(jīng)營(yíng)措施或者別的手段來(lái)解決杠桿問(wèn)題。強(qiáng)制性去杠桿，擾亂了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，給企業(yè)帶來(lái)了一些問(wèn)題。另外，需要注意的是，杠桿率多少是最優(yōu)最安全?目前還沒(méi)有定論，如果一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流很充足，杠桿率高也并不影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利，那就沒(méi)有必要硬要去杠桿。如果虧損導(dǎo)致杠桿率過(guò)高企業(yè)無(wú)法存活，就要自己承擔(dān)這個(gè)責(zé)任。

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