在股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展如火如荼的背景下，政府引導(dǎo)基金呈茁壯成長之勢(shì)。

　　近日，“政府引導(dǎo)200億元撬動(dòng)社會(huì)投資5000億元”的天津市海河產(chǎn)業(yè)基金航母吹響號(hào)角。

　　“好風(fēng)憑借力，送我上青云”，對(duì)于地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，用財(cái)政部金融司司長孫曉霞在啟動(dòng)儀式上的話說，天津成立海河產(chǎn)業(yè)基金，將是財(cái)政提升治理能力，變行政分配為市場(chǎng)運(yùn)作，推動(dòng)公共資源和市場(chǎng)資源的優(yōu)化與組合，支持地方發(fā)展的良好實(shí)踐。

　　不僅聚焦全國先進(jìn)制造研發(fā)基地定位，而且在助力天津制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及京津冀協(xié)同發(fā)展中，海河產(chǎn)業(yè)基金也將扮演“助推器”的重要角色。

　　在海河產(chǎn)業(yè)基金董事長王錦虹看來，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，需要通過政府引導(dǎo)基金來撬動(dòng)巨量的銀行資金和社會(huì)資金，發(fā)揮四兩撥千斤的作用。

　　專注打造產(chǎn)業(yè)基金生態(tài)圈

　　為深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和京津冀協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)向高端邁進(jìn)，加快建設(shè)全國先進(jìn)制造研發(fā)基地，天津市海河產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)運(yùn)而生。

　　海河產(chǎn)業(yè)基金分為引導(dǎo)基金、母基金、子基金三級(jí)架構(gòu)。通過200億元的政府引導(dǎo)基金注資和市場(chǎng)化募集，吸引國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和其他社會(huì)資本共同發(fā)起設(shè)立多只產(chǎn)業(yè)投資母基金，形成1000億元左右規(guī)模的母基金群，母基金再通過發(fā)起設(shè)立若干子基金，進(jìn)一步放大基金功能，力爭撬動(dòng)社會(huì)投資5000億元。

　　“圍繞資金圈、項(xiàng)目圈和專業(yè)圈拓展業(yè)務(wù)，以資本為紐帶，綜合運(yùn)用股權(quán)投資、并購?fù)顿Y、項(xiàng)目投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等多種方式，逐步構(gòu)建互惠互利、良性循環(huán)的天津產(chǎn)業(yè)基金‘生態(tài)圈’?！蓖蹂\虹在接受記者采訪時(shí)表示。

　　天津市副市長閻慶民在啟動(dòng)儀式上表示，設(shè)立海河產(chǎn)業(yè)基金，有助于充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿放大和引導(dǎo)效應(yīng)，促進(jìn)財(cái)政與金融聯(lián)動(dòng)，引導(dǎo)社會(huì)資本投向支柱產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)自主創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化，加快構(gòu)建先進(jìn)制造創(chuàng)新體系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由重變輕、由低到高，全面提升先進(jìn)制造業(yè)競爭力，搶占新一輪制造業(yè)競爭制高點(diǎn)，建設(shè)研發(fā)制造能力強(qiáng)大、占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端、輻射帶動(dòng)作用顯著的全國先進(jìn)制造研發(fā)基地。

　　市場(chǎng)化是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的靈魂

　　根據(jù)以往地方省市政府引導(dǎo)基金方案來看，“政府引導(dǎo)，市場(chǎng)主導(dǎo)”，募集資金采取結(jié)構(gòu)化方案是地方產(chǎn)業(yè)基金強(qiáng)力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的不二法則。

　　以湖北長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金為例，政府出資400億元，占總規(guī)模的20%，撬動(dòng)1600億元社會(huì)資本，基金規(guī)模達(dá)到2000億元。

　　湖北省長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司董事長王含冰在回顧長江產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展過程時(shí)坦言，“市場(chǎng)化是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的靈魂，而與時(shí)俱進(jìn)的制度保障才是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的發(fā)展關(guān)鍵?！?/p>

　　此次，海河產(chǎn)業(yè)基金核心突出“市場(chǎng)運(yùn)作”，體現(xiàn)在股東結(jié)構(gòu)市場(chǎng)化和公司運(yùn)作市場(chǎng)化兩方面，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用以及專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立決策和法人治理結(jié)構(gòu)制衡作用，依照公司章程或合伙協(xié)議約定進(jìn)行投資、管理和退出，避免行政干預(yù)。

　　“作為中國私募股權(quán)投資行業(yè)的先行者，天津具備突破創(chuàng)新的基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)?！焙胍阃顿Y董事長趙令歡分析天津海河產(chǎn)業(yè)基金建立優(yōu)勢(shì)時(shí)給出了一組數(shù)據(jù)：2006年，天津最早提出“打造中國股權(quán)投資中心”的定位，當(dāng)年注冊(cè)在天津的股權(quán)投資基金為79只，目前已達(dá)到約3000只，金額超過5200億元，已投資于上萬家企業(yè)。

　　對(duì)此，趙令歡認(rèn)為，2006年至今，天津股權(quán)投資基金行業(yè)經(jīng)歷了“大發(fā)展大繁榮——清理整頓——平穩(wěn)發(fā)展”三個(gè)階段，積累了豐富的監(jiān)管、發(fā)展、服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，具備在新時(shí)期突破創(chuàng)新的良好基礎(chǔ)。

　　負(fù)面清單防范風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管政府引導(dǎo)基金在國家相關(guān)政策的鼓勵(lì)下遍地開花，但機(jī)遇和挑戰(zhàn)始終共存。

　　“行政決策審批程序方面如何與子基金層面的市場(chǎng)化運(yùn)作相銜接?如何實(shí)現(xiàn)審批程序‘高度授權(quán)’進(jìn)而提高決策效率?如何防范出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)?這些問題都需要地方政府在試驗(yàn)中不斷摸索經(jīng)驗(yàn)?！毕嚓P(guān)金融專家認(rèn)為，政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮基金管理人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，從全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在中國產(chǎn)業(yè)布局上梳理地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的問題，完善產(chǎn)業(yè)鏈。

　　此次，海河產(chǎn)業(yè)基金啟動(dòng)的同時(shí)其投資的負(fù)面清單也一并呈現(xiàn)。按照財(cái)政部 《政府投資基金暫行管理辦法》等要求，結(jié)合天津?qū)嶋H，明確凡由海河產(chǎn)業(yè)基金直接或間接出資的投資基金均不得開展 “名股實(shí)債等變相增加政府債務(wù)”“從事融資擔(dān)保以外的擔(dān)保、抵押、委托貸款”以及“吸收或變相吸收存款，向第三方提供貸款和資金拆借”等十一項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)區(qū)域性政府引導(dǎo)基金的投資經(jīng)驗(yàn)，深圳前海母基金董事長靳海濤建議，區(qū)域性的政府引導(dǎo)基金的投資應(yīng)當(dāng)以當(dāng)?shù)貫橹?，但既要考慮存量，也要考慮增量，對(duì)本區(qū)域投資范圍的理解，既應(yīng)包括在當(dāng)?shù)刈?cè)的企業(yè)，也應(yīng)包括未來即將遷址到該地的企業(yè)，還應(yīng)包括注冊(cè)在外地，但重要的市場(chǎng)和經(jīng)營基地放置于該地的企業(yè)。

　　“區(qū)域性投資的限制，對(duì)于基金管理人和基金合作人來講，意味著帶著鐐銬跳舞，意味著招商引資的吸引力下降?！苯J(rèn)為，通過加大讓利扶植的政策，激勵(lì)投資人在當(dāng)?shù)氐耐顿Y中下更多的功夫，并有效對(duì)沖區(qū)域投資限制對(duì)基金投資受益者的不利影響。